黄铜管，铜管厂，铜管
库存的暴增不禁令铜市投资者心有余悸，如此巨大的库存且近期正以惊人的速度在增加，背后究竟是什么原因导致的？近期库存增长的节奏能否刹住？

SMM认为，近期库存大增与2015年下半年开始的进口大增有关，由于2015年下半年人民币汇率大幅波动带来的沪伦比值大增，进口铜盈利窗口也被打开，贸易商抓住机会大量进口现货铜进行套利。

然而，据SMM调研显示，近几个月来，国内实体企业的铜需求并未出现好转，大量的进口铜并未被实体需求所消耗，导致国内铜现货越积越多，现货铜升贴水也自2015年7月开始下滑，2016年基本处于贴水状态。
 

虽然铜库存屡创历史新高，并以惊人的速度攀升，但从近几个月的铜价走势来看，并未受到打压。2016年1月底铜价触及6年半多的低点来，至今已经反弹19%左右。

　　​SMM预计，供应方面，近期进口铜盈利窗口关闭，令贸易商停止进口铜现货。前几个月进口铜的大增趋势或将止步。此外，据SMM了解，2016年1季度国内铜企进行减停产影响的产量约有4-5万吨，且国储收铜交货期在一季度内完成，而2月底之前交货量不高，不排除3月会出现集中交货的可能。

　　需求方面，随着传统消费旺季的到来，下游企业将消耗部分铜库存，且本月期货交割也将减少部分库存。此外，近期沪伦比值下修导致铜出口盈利窗口打开，部分冶炼厂利用进料加工手册将电解铜出口。

　　总体来看，供应端的缩减加上需求端的增加，短期国内SHFE铜库存将会停止增加并有下降的可能。